新華網北京12月17日（楊玉云）12月16日，美國知名做空機構渾水（Muddy Waters）發布做空報告，稱在香港上市的中國輝山乳業(06863.HK)過去發布的盈利有造假之嫌，夸大了牛牧場的資本支出，公司董事局主席楊凱涉嫌挪用公司資產1.5億元人民幣。稱公司實際價值接近于零。

16日晚間，輝山乳業在香港聯交所發布澄清公告并申請復牌，對渾水惡意做空事件做出回應。

針對渾水質疑苜蓿草全部自供來夸大利潤率的質疑，輝山公告稱，集團在過去三個財年內每年向外部供貨商購買約1萬噸苜蓿草，主要用以補充本集團種植場每年收割（每年六月前后開始）前飼料供應，外購量占比約4.3%至9.2%，與渾水報告論述相去甚遠。輝山并表示過往三個財政年度從未從渾水所稱的And erson & Grain Company采購過苜蓿草。

針對渾水質疑輝山集團主席楊凱可能通過未披露的關聯方交易偷漏價值至少1.5億人民幣資產。

輝山在公告中表示，此前輝山曾經考慮延伸業務至肉牛飼養，并于2014年4月成立附屬公司，著手建設四個肉牛飼養場，后因乳制品行業市況不佳及牧場建設未完工，集團管理層決定延遲牛肉擴展計劃，并將四個肉牛牧場出售。隨后集團主席經過董事會批準，于2015年8月以其個人名義開展牛肉產業投資。所有交易均符合交所證券上市規則的規定，輝山在財報說明會中也均進行了說明。

渾水在其報告中，還以模糊的方式指出：“即使輝山之財務沒有造假，該公司也似乎處于違約邊緣，因其杠桿過高。”

對此，輝山在澄清公告中回應：“盡管于中期期間短期債務有所增加，其于該日之資產負債比率較上一財政年度末之狀況減少至約41% 。”同時輝山還表示：“與所有負責任公司一樣，本公司繼續積極管理其財務資源及其債務組合。”

輝山聲明稱：“自本公司股份于2013年9月在香港聯合交易所有限公司主板上市以來，年度財務報表均經外部獨立核數師審計，外部獨立核數師從未對本集團賬目提出保留意見。”

輝山還表示：渾水報告聲明發表者“在沽空”本公司證券。據此，本公司認為發表者可能從本公司證 券價格的下跌中獲利。本公司保留就該報告相關事宜采取法律措施之權利（包括提起訴訟的權利）。

早在4月29日，輝山乳業董事會宣布，董事會決定將以本公司全部或部分業務于中國上海交易所或中國深圳交易所上市為目標，正式開展可行性研究。上個月，輝山在香港發布了半年財報，同時首席財務官蘇永海也表示回歸A股計劃正在推進之中，現時已進入內部重組階段。目前A股沒有做空機制，渾水在此時機亮出獠牙，其用心值得深思。

公開資料顯示，渾水公司創始人Carson Block曾經在上海工作，會說一些中文，公司名稱取自中國成語“渾水摸魚”之意，其運作模式是，通過市場上已有的做空機制賣空某股票，然后發布負面報告使股價下跌從中獲利，隨后而來的可能是與律師事務所或者投資機構合作，通過集體訴訟獲取高額賠償。

此前，以“渾水”和“香櫞”為代表的西方做空機構頻頻得手的影響下，美國股市2011-2012年掀起中概股做空高潮，奇虎、搜狐、新東方等知名公司紛紛“中招”。隨后，香櫞對奇虎一役以該機構失敗告終，暴露了其對中國市場基本認識不足的致命問題，影響了做空機構所謂“打假”的公信力，市場不再向空頭一邊倒。

有業內人士表示，目前正值中國本土乳業強勁復蘇之時，渾水在此時企圖渾水摸魚，除了估空獲利外，不排除背后的黑手意欲對中國本土乳業進行打擊。

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